IPCA despenca para 0,14% em outubro, mas comida cara e risco fiscal travam corte da Selic

A inflação oficial desacelerou e surpreendeu no último mês. Divulgado nesta quinta-feira (12), o IPCA outubro subiu 0,14%, depois de 0,82% em setembro, e ficou abaixo das projeções, que giravam entre 0,21% e 0,26%.

Ainda assim, o acumulado em 12 meses, de 4,63%, segue acima do teto da meta. Para analistas ouvidos pelo ND Mais, o dado não basta para tirar a Selic dos 13,75%.

Para o Daycoval, o número veio com qualidade. “Com exceção do grupo da alimentação no domicílio, os demais grupos apresentaram surpresa baixista”, afirma Julio Barros, economista do banco.

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Segundo Barros, a queda das passagens aéreas já era esperada. Mas alimentação fora de casa e serviços automotivos também ajudaram, e isso mostra um núcleo de serviços “com desempenho melhor do que era esperado”.

IPCA outubro: pressão do El Niño impacta no preço

A leitura não é consenso. Cassio Viana de Jesus, diretor de investimentos da Pilar Capital, considera o resultado “bom, mas por motivos frágeis”. A passagem aérea caiu 9% depois de subir quase 10% em setembro. Já a conta de luz recuou com a troca da bandeira tarifária de amarela para verde, o que depende do clima.

“A bandeira verde é o piso: daqui para frente, os preços ou estabilizam neste patamar ou sobem”, diz. Para Cassio Viana de Jesus, os serviços subjacentes seguem como ponto de atenção.

Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, vai na mesma linha. “A desaceleração veio principalmente de itens mais voláteis, enquanto a inflação de serviços continua resistente.”

A alimentação no domicílio subiu 1,31%, puxada por carnes e tomate. Segundo Viana, os alimentos contribuíram sozinhos com 0,22 ponto percentual, “mais do que o índice inteiro”. Barros atribui a pressão ao El Niño e diz que o grupo deve seguir com viés de alta neste fim de ano.

Risco fiscal, juros americanos e Selic

Leonardo Mendes, economista da Manchester Investimentos, lembra que o IPCA saiu dois dias depois de o CPI americano avançar 0,4%, acima do 0,3% esperado. “Juros mais elevados nos Estados Unidos aumentam a remuneração exigida pelos investidores internacionais e pressionam as curvas de juros de economias emergentes”, afirma.

Para Mendes, a inflação menor pode aliviar os juros curtos, mas dificilmente os longos. O motivo é que o mercado ainda não enxerga um plano fiscal crível para estabilizar a dívida. “O IPCA de hoje é uma boa notícia, mas não resolve a equação fiscal”, resume.

O Daycoval projeta inflação de 5,1% em 2026 e 5,3% em 2027 e espera que o BC mantenha a pausa. Viana também vê manutenção da Selic na reunião de dezembro. Lima é mais cético sobre um alívio no horizonte próximo. “Enquanto as expectativas permanecerem desancoradas, o Banco Central terá pouca margem para reduzir os juros.”